Dự báo đáng chú ý về chu kỳ mới của giá vàng

Giá vàng thế giới vừa trải qua tuần biến động chưa từng có. Sau khi tăng hơn 50% kể từ đầu năm và chạm đỉnh lịch sử gần 4.400 USD/ounce, kim loại quý bất ngờ lao dốc 6% chỉ trong ngày 21.10 - mức giảm mạnh nhất kể từ năm 2015. Dù nhà đầu tư tranh thủ “mua đáy”, vàng vẫn khép tuần với mức giảm 3,5%, khiến thị trường đặt câu hỏi phải chăng chu kỳ tăng giá đã kết thúc?

Tuy nhiên, Goldman Sachs - một trong những ngân hàng có ảnh hưởng nhất trên Phố Wall - lại tỏ ra bình thản. Trong báo cáo mới nhất gửi khách hàng, ngân hàng này cho biết đã xem xét lại dự báo giá vàng cho năm 2026 và tiếp tục giữ quan điểm “siêu lạc quan”.

Theo Goldman Sachs, cú điều chỉnh vừa qua là “lành mạnh” sau giai đoạn dòng vốn đổ vào mạnh mẽ. Từ đầu quý III/2025, các quỹ ETF đã mua tới 268 tấn vàng, tương đương 33 tỉ USD, góp phần đẩy giá lên đỉnh.

“Những phiên giảm như vậy là cần thiết để thị trường hạ nhiệt, chứ không làm thay đổi triển vọng tăng giá nhiều năm tới” - báo cáo viết.

Goldman Sachs dự báo, nhu cầu vàng vẫn sẽ duy trì ở mức cao nhờ ba động lực chính:

Các ngân hàng trung ương toàn cầu dự kiến mua 760 tấn vàng/năm trong 2025-2026, cao hơn nhiều mức trung bình 400-500 tấn trước 2022.

Dòng vốn ETF duy trì tích cực, củng cố tâm lý trú ẩn an toàn.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dự kiến tiếp tục hạ lãi suất 3 lần trong nửa đầu 2026, làm lợi suất trái phiếu giảm và USD suy yếu.

Trong khi đó, các yếu tố kinh tế Mỹ hiện nay lại càng củng cố cho triển vọng tăng giá vàng.

Tỉ lệ thất nghiệp đã lên 4,3%, cao nhất kể từ 2021; lạm phát tăng lại lên 3% do tác động từ thuế quan mới của chính quyền Tổng thống Donald Trump.

Nền kinh tế rơi vào thế lưỡng nan, việc làm yếu khiến Fed buộc phải nới lỏng, trong khi lạm phát cao làm giảm niềm tin thị trường. Cộng thêm núi nợ công khổng lồ và nguy cơ nhà đầu tư nước ngoài quay lưng với trái phiếu Mỹ, các dòng vốn đang tìm nơi trú ẩn, và vàng một lần nữa trở thành “ngôi sao sáng”.

Trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã giảm lợi suất từ 4,77% đầu năm xuống còn 4%, còn chỉ số USD Index rơi từ 109 xuống 99. Đây đều là những tín hiệu “vàng” cho… vàng, khi đồng bạc xanh yếu đi khiến kim loại quý rẻ hơn với người mua quốc tế.

Goldman Sachs cho rằng giá vàng có thể kiểm định ngưỡng hỗ trợ quanh 4.000 USD/ounce trong ngắn hạn, nhưng sẽ tăng trở lại về 4.440 USD trong quý I/2026 và vượt 5.000 USD/ounce vào cuối năm sau.

Theo các chuyên gia của ngân hàng, lực chốt lời ngắn hạn sẽ sớm được bù đắp bởi nhu cầu mua vào của ngân hàng trung ương và nhà đầu tư vật chất. Mọi đợt điều chỉnh đều chỉ là tạm thời.

Nếu kịch bản này xảy ra, 2026 có thể trở thành "năm vàng" của vàng, tiếp tục lại chuỗi tăng giá ấn tượng: Năm 2020: +24%; 2022: +1,4%; 2023: +12,2%, 2024: +27,4%, 2025: +55,3%.

Giá vàng thế giới chốt phiên cuối tuần vào 4h15 (giờ Việt Nam) ngày 25.10 ở mức 4.113,48 USD/ounce.

Về giá vàng trong nước, tính đến 9h sáng 26.10, giá vàng miếng SJC được niêm yết ở mức giá quanh mức 148,2 - 149,2 triệu đồng/lượng (mua vào - bán ra).

Giá vàng nhẫn 9999 Bảo Tín Minh Châu được niêm yết ở mức giá quanh mức 150 - 153 triệu đồng/lượng (mua vào - bán ra).