VN-Index hụt hơi tại mốc 1.800 điểm, xu hướng tăng đối mặt thử thách

Tăng nhanh đầu tuần, VN-Index thất bại tại vùng kháng cự 1.800 điểm

Diễn biến thị trường tuần 22–26/12 cho thấy một cấu trúc tăng – điều chỉnh khá rõ nét khi VN-Index tiến sâu vào vùng kháng cự tâm lý mạnh quanh mốc 1.800 điểm. Trong ba phiên đầu tuần, chỉ số duy trì đà đi lên tương đối ổn định nhờ lực cầu tập trung tại nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là ngân hàng và nhóm Vingroup. Dòng tiền lớn đóng vai trò dẫn dắt, giúp VN-Index mở rộng đà tăng và tiệm cận vùng đỉnh cũ.

Đà hưng phấn được đẩy lên cao trong phiên giao dịch sáng ngày 25/12, khi VN-Index có thời điểm vượt mốc 1.800 điểm nhờ sự bứt phá của các cổ phiếu trụ. Tuy nhiên, việc chinh phục ngưỡng này chỉ mang tính thời điểm, khi lực cầu không cho thấy sự lan tỏa đủ rộng để củng cố xu hướng. Ngay từ nửa cuối phiên chiều 25/12, áp lực chốt lời nhanh chóng gia tăng tại các cổ phiếu dẫn dắt, khiến chỉ số đảo chiều giảm và đánh mất mốc 1.800 điểm trong thời gian ngắn.

Diễn biến thất bại tại vùng kháng cự mạnh đã trở thành tín hiệu cảnh báo cho rủi ro điều chỉnh ngắn hạn. Sang phiên giao dịch ngày 26/12, tâm lý thận trọng tiếp tục chi phối thị trường khi VN-Index mở cửa giảm mạnh và có thời điểm mất hơn 30 điểm, lùi xuống dưới mốc 1.700 điểm. Áp lực bán không còn bó hẹp ở nhóm cổ phiếu trụ mà lan rộng sang nhiều nhóm ngành, khiến sắc đỏ chiếm ưu thế rõ rệt trên toàn thị trường.

Dù vậy, tại vùng giá thấp hơn, lực cầu bắt đáy đã xuất hiện, tập trung chủ yếu ở nhóm ngân hàng và một số cổ phiếu vốn hóa lớn. Nhờ đó, VN-Index dần thu hẹp đà giảm, hồi phục trở lại trên mốc 1.700 điểm và đóng cửa phiên cuối tuần tại 1.729,80 điểm, giảm 0,75% so với phiên trước. Nhịp hồi phục cuối phiên cho thấy thị trường chưa rơi vào trạng thái suy yếu hoàn toàn, song cũng phản ánh rõ sự dè dặt của dòng tiền khi mặt bằng giá đã lên cao.

Tính chung cả tuần, VN-Index vẫn tăng 25,49 điểm ( 1,50%) so với tuần trước. Tuy nhiên, việc phần lớn mức tăng được hình thành trong nửa đầu tuần, trong khi các phiên cuối tuần rung lắc mạnh, cho thấy xu hướng tăng đang đối mặt với những thử thách đáng kể khi chỉ số không giữ được mốc 1.800 điểm.

Thanh khoản duy trì cao nhưng mang tính ngắn hạn, dòng tiền thận trọng hơn

Xét trên khía cạnh dòng tiền, các chuyên gia thuộc SHS Research cho rằng, thị trường vẫn ghi nhận mức thanh khoản cao trong tuần giao dịch vừa qua. Theo thống kê trên HOSE, tổng giá trị giao dịch toàn thị trường đạt hơn 141.094 tỷ đồng, tương ứng bình quân khoảng 28.200 tỷ đồng mỗi phiên – mức cao so với nhiều tuần trước, cho thấy dòng tiền vẫn hiện diện mạnh và chưa rút khỏi thị trường.

Tuy nhiên, diễn biến thanh khoản trong các phiên cuối tuần cho thấy chất lượng dòng tiền đã có sự thay đổi đáng kể. Riêng phiên giao dịch ngày 26/12, giá trị giao dịch vọt lên hơn 32.679 tỷ đồng – cao nhất tuần – trong bối cảnh VN-Index giảm mạnh. Việc thanh khoản tăng cao đồng thời với đà điều chỉnh của chỉ số phản ánh áp lực bán và hoạt động chốt lời gia tăng rõ rệt sau nhịp tăng nhanh trước đó, thay vì là sự mở rộng của dòng tiền mua mới.

Diễn biến này cho thấy dòng tiền đang chuyển sang trạng thái thận trọng hơn khi thị trường không giữ được mốc kháng cự quan trọng quanh 1.800 điểm. Thay vì duy trì trạng thái mua đuổi, dòng tiền có xu hướng dịch chuyển nhanh, mang tính ngắn hạn và ưu tiên bảo toàn thành quả. Nhiều nhà đầu tư lựa chọn hạ tỷ trọng cổ phiếu, quan sát thêm diễn biến thị trường và chờ đợi các nhịp điều chỉnh rõ ràng hơn để tái cơ cấu danh mục.

Theo các chuyên gia, việc thanh khoản duy trì ở mức cao ngay cả trong các phiên điều chỉnh cho thấy thị trường chưa rơi vào trạng thái suy yếu toàn diện. Tuy nhiên, sự thay đổi trong hành vi dòng tiền phản ánh rõ giai đoạn nhạy cảm của thị trường, khi tâm lý phòng thủ gia tăng và mức độ chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư giảm so với giai đoạn tăng nóng trước đó. Trong bối cảnh này, các nhịp hồi phục ngắn hạn có xu hướng diễn ra nhanh nhưng thiếu bền vững nếu không có sự đồng thuận rộng hơn của dòng tiền.

Cổ phiếu trụ chi phối xu hướng, khối ngoại đảo chiều bán ròng và áp lực định giá

Thống kê của SHS Research cho thấy, đặc điểm nổi bật của thị trường trong tuần qua là sự phụ thuộc lớn của VN-Index vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Độ lan tỏa của thị trường không thực sự tích cực, khi đà tăng chủ yếu tập trung ở một số cổ phiếu trụ cột, trong khi phần lớn cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ diễn biến phân hóa.

Cơ cấu giá trị giao dịch theo ngành cho thấy dòng tiền tập trung cao độ vào nhóm tài chính. Nhóm tài chính chiếm khoảng 33% tổng giá trị giao dịch toàn thị trường, trong đó riêng nhóm ngân hàng chiếm khoảng 27%. Các nhóm ngành còn lại như tiêu dùng, công nghiệp, năng lượng hay công nghệ thông tin chỉ chiếm tỷ trọng khiêm tốn. Điều này cho thấy dòng tiền chưa lan tỏa đủ rộng, khiến thị trường dễ bị tổn thương khi các cổ phiếu dẫn dắt đảo chiều.

Sự mất cân đối về độ lan tỏa thể hiện rõ trong hai phiên cuối tuần, khi áp lực bán tại nhóm cổ phiếu trụ nhanh chóng kéo chỉ số giảm sâu và khiến số lượng mã giảm điểm áp đảo. Ngược lại, chính lực cầu tại một số cổ phiếu ngân hàng đã đóng vai trò "điểm tựa", giúp VN-Index tránh được kịch bản điều chỉnh mạnh hơn.

Về giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài, khối ngoại mua ròng tích cực trong bốn phiên đầu tuần với tổng giá trị khoảng 2.660 tỷ đồng, góp phần hỗ trợ đà tăng khi VN-Index tiến sát vùng 1.800 điểm. Tuy nhiên, xu hướng này đảo chiều mạnh trong phiên 26/12, khi khối ngoại bán ròng hơn 1.154 tỷ đồng, tập trung chủ yếu tại các mã VIC, VHM và VRE. Động thái này gia tăng áp lực điều chỉnh lên chỉ số và ảnh hưởng đáng kể đến tâm lý thị trường trong ngắn hạn.

Bên cạnh yếu tố dòng tiền, các chỉ báo định giá cũng cho thấy thị trường đang tiến vào vùng nhạy cảm. P/E và P/B của VN-Index đã tăng nhanh và tiệm cận vùng cao so với trung bình nhiều năm. Trong bối cảnh đó, theo chuyên gia SHS Research, việc thị trường rung lắc mạnh khi thử thách vùng đỉnh cũ được xem là diễn biến mang tính kỹ thuật, phản ánh nhu cầu chốt lời và tái cơ cấu danh mục của dòng tiền lớn sau một nhịp tăng kéo dài.