Cổ phiếu đầu tư công: “Điểm sáng” mới trên thị trường chứng khoán

Theo các chuyên gia, sự thay đổi về chính sách, đặc biệt là việc ban hành Nghị quyết số 16/2026/NQ-CP ngày 7/4/2026 của Chính phủ quy định các cơ chế, chính sách đặc thù nhằm tháo gỡ khó khăn, vướng mắc cho các dự án đầu tư theo hình thức Xây dựng - Chuyển giao (BT) chuyển tiếp, đang mở ra kỳ vọng về một chu kỳ tăng trưởng mới gắn với hạ tầng và giải ngân vốn quy mô lớn.

Ngay sau khi nghị quyết này được ban hành, thị trường đã phản ứng tích cực. Hàng loạt cổ phiếu thuộc nhóm đầu tư công như HHV, C4G, LCG, FCN hay VCG đồng loạt tăng từ 3–5%, phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư vào việc khơi thông mô hình BT và tái định hình dòng vốn cho các dự án hạ tầng. Song theo các chuyên gia, đây mới chỉ là giai đoạn khởi đầu, dư địa tăng trưởng của nhóm cổ phiếu này vẫn còn rộng mở trong thời gian tới.

Các chuyên gia của Công ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (VCBS) nhận định, vai trò điều hành của Chính phủ đang trở thành “kim chỉ nam” cho triển vọng tăng trưởng dài hạn của nền kinh tế. Một môi trường vĩ mô ổn định, minh bạch không chỉ tạo niềm tin cho nhà đầu tư mà còn là nền tảng để dòng vốn dài hạn, đặc biệt là vốn tổ chức, gia tăng hiện diện trên thị trường.

Trong bối cảnh đó, đầu tư công được xác định là công cụ chiến lược nhằm thúc đẩy tăng trưởng bền vững. VCBS cho rằng, hoạt động giải ngân vốn đầu tư công sẽ tăng tốc mạnh trong quý II/2026, tạo hiệu ứng lan tỏa sang nhiều ngành nghề. Song song, khu vực dịch vụ tiếp tục duy trì đà tăng trưởng tích cực nhờ các chính sách thu hút khách quốc tế được triển khai hiệu quả.

Ở góc độ thị trường, các chuyên gia của Công ty CP Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh (HSC) nhấn mạnh, khi cơ chế định giá được chuẩn hóa và rủi ro pháp lý dần được kiểm soát, thị trường có cơ sở để tái định giá cổ phiếu dựa trên giá trị tài sản thực (NAV). Điều này giúp thu hẹp mức chiết khấu vốn tồn tại trước đây, đồng thời gia tăng sức hấp dẫn đối với dòng vốn tổ chức đang tìm kiếm các tài sản minh bạch và có khả năng sinh lời dài hạn.

Một trong những động lực quan trọng của chu kỳ đầu tư mới là các dự án hạ tầng quy mô lớn, tiêu biểu như đường sắt tốc độ cao, với nhu cầu vốn lên tới hàng chục tỷ USD. Những dự án này đòi hỏi sự phối hợp chặt chẽ giữa ngân sách Nhà nước và khu vực tư nhân thông qua mô hình đối tác công tư (PPP). Đây không chỉ là giải pháp huy động vốn mà còn góp phần nâng cao hiệu quả đầu tư.

Đáng chú ý, mô hình phát triển đô thị định hướng giao thông (TOD) đang được đặt nền móng, mở ra hướng đi mới cho thị trường. Trong mô hình này, quỹ đất quanh các nhà ga trở thành “động cơ tài chính” của dự án. Khi cơ chế định giá đất minh bạch được thiết lập, Nhà nước có thể tối ưu hóa nguồn thu, trong khi nhà đầu tư đảm bảo được biên lợi nhuận ổn định. Đây được xem là yếu tố then chốt giúp nâng cao khả năng dự báo và định giá thị trường hạ tầng Việt Nam trong mắt các định chế tài chính quốc tế.

Theo báo cáo của Công ty Cổ phần Chứng khoán Nhất Việt (VFS), thị trường chứng khoán tháng 4/2026 đã trải qua một giai đoạn phục hồi tích cực, phản ánh kỳ vọng lớn của nhà đầu tư vào vị thế mới của thị trường trên bản đồ tài chính quốc tế. Dù nhóm cổ phiếu đầu tư công duy trì trạng thái đi ngang (sideway), chủ yếu do tiến độ giải ngân chưa thực sự bứt phá trong bối cảnh giá nguyên vật liệu gia tăng nhưng các “điểm nghẽn” của đầu tư công đã được nhận diện và đang từng bước được tháo gỡ.

Tại Hội nghị thúc đẩy giải ngân vốn đầu tư công năm 2026 do Thủ tướng Chính phủ Lê Minh Hưng chủ trì ngày 24/4, các bộ, ngành đã đề xuất nhiều giải pháp cụ thể, hướng tới mục tiêu giải ngân 100% kế hoạch vốn trong năm nay. Thực tế, hàng loạt dự án trọng điểm triển khai theo mô hình PPP đã được khởi công trong dịp 30/4, cho thấy quyết tâm đưa dòng vốn vào thực địa, tạo ra giá trị thực cho nền kinh tế.

Đầu tư công không chỉ đóng vai trò “vốn mồi” mà còn dẫn dắt dòng vốn tư nhân, thúc đẩy phát triển các tuyến cao tốc, cảng biển và hạ tầng đô thị. Khi các dự án này hoàn thành đúng tiến độ, năng lực cạnh tranh của nền kinh tế sẽ được cải thiện đáng kể, tạo nền tảng cho một chu kỳ tăng trưởng mới.

Ở tầm vĩ mô, theo Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, dù kinh tế thế giới còn nhiều biến động, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn duy trì được sự ổn định và xu hướng phát triển tích cực. Quy mô vốn hóa tiếp tục mở rộng, thanh khoản giữ ở mức khả quan, trong khi cơ sở nhà đầu tư ngày càng đa dạng.

Cùng với đó, khung khổ pháp lý đang được hoàn thiện theo hướng tiệm cận chuẩn mực quốc tế, tạo nền tảng cho giai đoạn phát triển mới với yêu cầu cao hơn về chất lượng và tính bền vững. Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cũng đang triển khai các nhóm giải pháp trọng tâm nhằm phát triển nguồn cung hàng hóa chất lượng cao, đồng thời thúc đẩy cầu đầu tư, qua đó nâng cao chiều sâu và sức hấp dẫn của thị trường.

Trong bức tranh tổng thể đó, cổ phiếu đầu tư công đang đứng trước cơ hội lớn để bước vào chu kỳ tăng trưởng mới. Khi chính sách được tháo gỡ, dòng vốn được khơi thông và các dự án hạ tầng tăng tốc triển khai, nhóm cổ phiếu này nhiều khả năng sẽ tiếp tục thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư trong thời gian tới.