Dự báo VN-Index và chất xúc tác nâng hạng thị trường

Sau kỳ nghỉ lễ, thị trường có 2 phiên cuối tuần với diễn biến khá tích cực. VN-Index trong phiên đầu tháng 9 đã chịu áp lực điều chỉnh về vùng giá 1.800 điểm và phục hồi tốt.

VN-Index được kỳ vọng hướng đến vùng đỉnh tháng 6/2026

Phiên giao dịch cuối tuần qua, VN-Index tăng điểm tốt dưới ảnh hưởng tích cực của nhóm cổ phiếu Vingroup và ngân hàng. Thị trường tích cực về điểm số, tuy nhiên thanh khoản suy giảm, phân hóa mạnh.

Kết thúc tuần giao dịch qua, VN-Index tăng 1,14% lên mức 1.853,08 điểm, kiểm định hỗ trợ 1.800 điểm thành công, hướng đến vùng giá 1.900 điểm. VN30 kết tuần tăng nhẹ 0,10% lên mức 1.984,89 điểm, hướng đến kháng cự tâm lý 2.000 điểm.

Độ rộng thị trường trong tuần phân hóa mạnh: Tăng giá nổi bật ở nhóm bất động sản, phân bón, hóa chất, bảo hiểm...; trong khi chịu áp lực điều chỉnh ở nhóm cảng biển, cao su, công nghệ, viễn thông, khu công nghiệp, hàng không, thép, bán lẻ...

Tuy nhiên, theo đánh giá của Công ty Chứng khoán SHS, áp lực điều chỉnh tương đối bình thường. Thanh khoản giảm trong 2 phiên đầu tháng 9, với khối lượng giao dịch khớp lệnh trên HoSE trung bình khoảng 510 triệu cổ phiếu/phiên, đạt 80% mức trung bình. Mức độ phân hóa cao, diễn biến tích cực chỉ tập trung ở số ít cổ phiếu. Khối ngoại vẫn bán ròng trong tuần này với giá trị -1.429 tỷ đồng trên HoSE.

Đánh giá về xu hướng ngắn hạn, SHS cho rằng, VN-Index tăng trưởng trên vùng hỗ trợ 1.800 điểm. VN-Index được kỳ vọng hướng đến vùng giá tiếp theo 1.880 điểm -1.900 điểm, tương ứng vùng đỉnh tháng 6/2026. Trong khi VN30 vượt lên kháng cự mạnh vùng giá trung bình 200 phiên và đang hướng đến vùng kháng cự rất mạnh 2.000 điểm - 2.025 điểm, tương ứng vùng đỉnh tháng 7/2026. Hiện tại chưa có dự báo VN30 có thể vượt được kháng cự mạnh 2.000-2.025 điểm.

Sau giai đoạn phục hồi, dưới ảnh hưởng tích cực của các cổ phiếu vốn hóa lớn với kỳ vọng nâng hạng, nền kinh tế tăng trưởng tốt..., VN-Index đang hướng đến vùng đỉnh cũ lịch sử quanh 1.900 điểm. Hiện tại, ngoài nhóm bất động sản, ngân hàng, năng lượng, bảo hiểm vẫn đang duy trì xu hướng tăng trưởng.

“Các nhóm ngành còn lại xu hướng giá trung dài hạn vẫn trong quá trình điều chỉnh, tích lũy kéo dài, không có nhiều cơ hội đầu tư vượt trội. Tuy nhiên thị trường vẫn có nhiều doanh nghiệp chất lượng, tăng trưởng tốt có mức P/E, P/B thấp so với lịch sử, mức hợp lý để xem xét đầu tư. Nhà đầu tư có thể đánh giá, xem xét các cơ hội đầu tư, dựa trên triển vọng tăng trưởng của doanh nghiệp và nền kinh tế, cũng như thị trường kỳ vọng sẽ đón nhận các dòng vốn đầu tư mới”, SHS lưu ý.

Nâng hạng thị trường - chất xúc tác chủ đạo

Dự báo xu hướng thị trường chứng khoán tháng 9, Công ty Chứng khoán Tiên Phong (TPS) cho rằng, nâng hạng thị trường sẽ là chất xúc tác chủ đạo và các biến số vĩ mô sẽ quyết định biên độ phản ứng của thị trường.

Khoảng thời gian từ 18/9 đến 21/9/2026 sẽ là thời điểm dòng vốn nâng hạng bắt đầu giải ngân giai đoạn 1 trong lộ trình 4 bước của FTSE, với tỷ trọng 10%. TPS đánh giá, đây là động lực đáng chú ý nhất cho thị trường trong tháng 9, khi lực cầu từ các quỹ mô phỏng chỉ số chính thức xuất hiện trên thị trường sau một thời gian dài được kỳ vọng. Lộ trình phân bổ theo 4 giai đoạn với hiệu ứng kéo dài đến 2027: 10% vào 21/09/2026, 20% vào 22/03/2027, 35% vào 21/06/2027 và 35% cuối cùng vào 20/09/2027.

Điểm đáng chú ý là FTSE đã nâng ước tính tỷ trọng của Việt Nam trong FTSE Emerging All Cap Index lên 0,488% khi hoàn tất toàn bộ lộ trình, tăng mạnh so với mức 0,33% được đưa ra trong kỳ đánh giá giữa kỳ tháng 03/2026. Với tỷ trọng mới này và quy mô tài sản của các quỹ mô phỏng chỉ số FTSE Emerging, TPS ước tính tổng dòng vốn thụ động từ các quỹ ETF và quỹ mở theo dõi chỉ số FTSE Emerging có thể phân bổ vào cổ phiếu Việt Nam trong toàn bộ quá trình nâng hạng vào khoảng hơn 2,2 tỷ USD.

Bên cạnh dòng vốn thụ động, dòng vốn chủ động được kỳ vọng sẽ là nguồn lực bổ sung quan trọng không kém. Theo chia sẻ của đại diện FTSE Russell, tổng dòng vốn nước ngoài vào thị trường Việt Nam bao gồm cả dòng vốn từ các quỹ chủ động có thể đạt khoảng 6 tỷ USD. Dòng vốn chủ động thường có xu hướng giải ngân sớm hơn và mang tính chọn lọc cao hơn, phụ thuộc nhiều hơn vào chất lượng nội tại của doanh nghiệp, và có thể là yếu tố quyết định mức độ phân hóa hiệu suất giữa các cổ phiếu trong cùng rổ FTSE thay vì tất cả đều hưởng lợi đồng đều chỉ nhờ được đưa vào chỉ số.

TPS cho rằng, chỉ số VN-Index đang có tiềm năng mở rộng nhịp phục hồi thành xu hướng tăng có nền tảng sau khi bứt phá thành công khỏi vùng kháng cự trendline (quanh vùng 1.780 điểm) vào cuối tháng 8/2026, đồng thời vượt lên trên hệ thống đường trung bình động EMA.

Trong bối cảnh này, TPS dự báo VN-Index kỳ vọng dao động trong biên độ 1.787–1.930 điểm ở kịch bản cơ sở. Nếu VN-Index vượt thành công vùng kháng cự 1.930 điểm sẽ là tín hiệu xác nhận quan trọng cho khả năng mở rộng của xu hướng tăng. Trong trường hợp đi kèm sự cải thiện của thanh khoản, tín hiệu breakout sẽ có độ tin cậy cao hơn và mở ra dư địa tăng mới cho chỉ số. Khi đó, VN-Index có khả năng hướng tới vùng 2.020 điểm.